转股价比正股价高好还是低好

可转换债券(简称可转债)的转股价是投资者关注的重点，它直接影响着转股后的收益。那么，转股价高还是低好呢?答案是：取决于你是投资者还是债券发行公司。

一、 从投资者角度

转股价低于正股价较好： 当转股价低于正股价时，投资者进行转股操作会赚取一定的差价。转股后的股票价值 =(转债价格 / 转股价格)× 正股价格，转股价格越低，转股价值就越大，转股收益就越大。

例如，持有某可转债价格为 120 元，转股价为 12 元，正股价为 13 元，转股后的价值为：(转债价格 / 转股价格)* 正股价格 =(120/12)*13 = 130 元，意味着价值 120 元的可转债，转股后可获得 130 元的价值，这时投资者转股能获得更高的价值。

转股价高于正股价较差： 当转股价高于正股价时，投资者进行转股操作，会亏损。

例如，投资者持有某上市公司 100 元平价发行的可转换债券，转换价格为 10 元，正股价格为 9 元。因此，如果投资者将可转换债券转换为股票，转换后的价值 =(可转换债券价格 / 可转换价格)* 正股价格 =(100/10)*9 = 90 元。即原价值 100 元的可转换债券，转换为公司股票后只值 90 元，显然转换是亏损的。

强制赎回风险： 当正股价太高的时候，可能会有强制赎回风险。如果公司连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的 130%(含 130%)，公司有权按照本次可转债面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的本次可转债。当强制赎回的时候，如果投资者是在高位买入可转债，那么就会面临亏损。

二、 从债券发行公司角度

转股价高于正股价较好： 上市公司发行可转换债券的主要目的是融资，债券属于企业负债，投资者属于企业债权人，因此债券发行公司通常不希望投资者持有到期本息，但更希望投资者转换股票，这样上市公司不需要支付本息，投资者也成为股东。如果转股价高于正股价，投资者转换股票的可能性将大大降低，这违背了债券发行公司的意愿，对其是不利的。所以从债券发行公司的角度来看，转股价高于正股价较好，这样能减少投资者转股的可能性，从而促使投资者持有债券，公司只需支付债券本息，而不用增加股东数量。

转股价的高低对投资者和债券发行公司来说有着截然不同的意义。投资者希望转股价低，以便在转股时获得更高的收益;而债券发行公司希望转股价高，以减少投资者转股的可能性，降低公司融资成本。因此，投资者在投资可转债时，应综合考虑转股价、正股价格、公司经营状况等因素，做出合理的投资决策。